Metallbau Multiple: Welcher Faktor realistisch ist
Für Metallbau- und Stahlbaubetriebe unter 5 Millionen Euro Umsatz liegt das Multiple zwischen dem 3,8- und 5,0-Fachen des bereinigten Ergebnisses, zwischen 5 und 50 Millionen Euro zwischen dem 4,4- und 5,8-Fachen (Deutsche Unternehmerbörse, KMU-Multiples, Stand Q2/2026). Weil Metallbau Projektgeschäft ist, landen viele Betriebe im unteren Drittel. Nach oben bewegen sich Betriebe mit Rahmenverträgen, eigener Fertigungstiefe und einer Kalkulation, die nicht am Inhaber hängt.
Hinweis: Artikel und Inhalte sind keine Rechts- oder Steuerberatung und ersetzen keine Beratung durch Rechts- und Steuerexperten.
Metallbauer vergleichen sich gerne mit dem Maschinenbau. Der Vergleich schmeichelt, führt aber in die Irre: Maschinen- und Anlagenbau wird in den Multiplikator-Übersichten als eigene, höhere Kategorie geführt, weil dort Serienfertigung, Rahmenverträge und Entwicklungsanteile das Bild bestimmen. Ein Schlosserei- oder Stahlbaubetrieb wird dem Bauhaupt- und Baunebengewerbe zugeordnet.
Den vollständigen Rechenweg finden Sie unter Metallbaubetrieb Bewertung. Hier geht es nur um den Faktor.
Die aktuelle Bandbreite
| Umsatzgröße | Multiple-Bandbreite | Einordnung |
|---|---|---|
| unter 5 Mio. Euro | 3,8 bis 5,0 | die große Mehrheit der inhabergeführten Metallbaubetriebe |
| 5 bis 50 Mio. Euro | 4,4 bis 5,8 | größere Stahlbauunternehmen mit mehreren Standbeinen |
Quelle: Deutsche Unternehmerbörse, DUB KMU-Multiples, Stand Q2/2026 (dub.de/de/kmu-multiples). Die Werte werden quartalsweise als aggregierte Einschätzung von über 25 M&A-Beratern und Finanzinstituten erhoben.
Warum Projektgeschäft im Faktor kostet
Ein Käufer bezahlt Planbarkeit. Beim SHK-Betrieb liefert der Wartungsbestand diese Planbarkeit automatisch. Im Metallbau fehlt dieses Fundament: Nach dem letzten Geländer beginnt die Akquise von vorn. Deshalb prüft ein Käufer im Metallbau besonders genau, woher die Aufträge kommen und ob sie ohne Sie kommen.
- Kommen die Aufträge über persönliche Kontakte des Inhabers oder über die Firma?
- Gibt es Rahmenverträge oder wiederkehrende Serienabrufe?
- Wie stabil war die Marge über die letzten drei Jahre — und wird sie überhaupt je Auftrag gemessen?
- Wie hoch ist die Nachkalkulationsquote, also der Anteil der Projekte, bei denen das Ergebnis am Ende bekannt ist?
Kernaussage
Wer im Metallbau eine belastbare Nachkalkulation je Projekt vorlegen kann, verschiebt den Faktor um bis zu einen halben Punkt — nicht weil die Marge besser wird, sondern weil der Käufer aufhört, Sicherheitsabschläge zu rechnen.
Zu- und Abschläge im Detail
| Merkmal Ihres Betriebs | Wirkung auf den Faktor | Erläuterung |
|---|---|---|
| Rahmenverträge mit Industriekunden über mehr als zwei Jahre | + 0,4 bis 0,8 | Wiederkehrende Auslastung ersetzt fehlende Wartungsbasis |
| Eigene Fertigungstiefe mit CNC-Bearbeitung und Schweißfachbetriebszertifikat | + 0,3 bis 0,6 | Höhere Eintrittshürde, weniger austauschbar |
| Nachkalkulation je Projekt im System dokumentiert | + 0,3 bis 0,5 | Prüfbarkeit senkt Sicherheitsabschläge |
| Zweiter Kalkulator mit Angebotsvollmacht | + 0,3 bis 0,6 | Der Betrieb bleibt handlungsfähig ohne Sie |
| Inhaber kalkuliert und verhandelt jedes Projekt | − 0,5 bis 1,0 | Größter Einzelabschlag in der Branche |
| Ein Generalunternehmer über 30 Prozent Umsatz | − 0,4 bis 0,8 | Käufer rechnet mit Abgang nach der Übernahme |
| Investitionsstau bei Kernmaschinen | − 0,3 bis 0,7 | Der Käufer muss sofort nachinvestieren |
| Keine Zertifizierung nach EN 1090 für tragende Bauteile | − 0,3 bis 0,6 | Begrenzt das Auftragsspektrum des Käufers |
| Offene Gewährleistungsfälle ohne Rückstellung | − 0,2 bis 0,5 | Direkt bezifferbares Risiko |
[Nicht verifiziert] Die Punktwerte sind Erfahrungswerte aus Verkaufsprozessen und Käufergesprächen, keine veröffentlichte Statistik. Sie zeigen Richtung und Größenordnung. Die DUB nennt als wesentliche Einflussgrößen ausdrücklich die Inhaberabhängigkeit im Wettbewerbsvergleich und die Abhängigkeit von einzelnen Kunden.
Fertigung, Montage und Handel im Vergleich
| Geschäftsmodell | Tendenz im Faktorband | Grund |
|---|---|---|
| Serienfertigung mit Rahmenverträgen | oberes Band | Planbare Auslastung, dokumentierte Prozesse |
| Stahlbau mit eigener Fertigung und Montage | mittleres Band | Fertigungstiefe schützt die Marge, Projektrisiko bleibt |
| Reine Montage ohne eigene Fertigung | unteres Band | Leistung ist austauschbar, Marge schwankt |
| Handel mit Zukaufteilen | unteres Band | Geringe Wertschöpfung, hohe Kapitalbindung |
Zum Vergleich mit den Nachbargewerken: SHK-Betrieb Multiple, Elektrobetrieb Multiple und Maschinenbau-Zulieferer verkaufen.
Was den Faktor nicht bewegt
- Eine neue Laseranlage kurz vor dem Verkauf. Sie erhöht die Leasingverbindlichkeit, nicht den Faktor.
- Ein hoher Umsatz bei dünner Marge. Der Käufer kauft den Ertrag, nicht die Auslastung.
- Ein volles Auftragsbuch ohne Margennachweis. Ohne Nachkalkulation ist es ein Arbeitsversprechen.
- Referenzobjekte aus der Vergangenheit. Sie zeigen Können, nicht Wiederkehr.
- Die Zahl der Mitarbeiter. Zählt nur, wenn Qualifikation und Fluktuation stimmen.
Zwölf-Monats-Fahrplan nach oben
| Zeitraum | Maßnahme | Wirkung |
|---|---|---|
| Monat 1 bis 3 | Nachkalkulation für jedes Projekt über 10.000 Euro verbindlich einführen | Prüfbarkeit, sofort sichtbar |
| Monat 2 bis 6 | Die fünf wichtigsten Stammkunden auf Rahmenvereinbarungen umstellen | Größter Einzelhebel |
| Monat 3 bis 9 | Kalkulation und Angebotsfreigabe an einen Mitarbeiter übertragen, Freigabegrenzen schriftlich festlegen | Senkt Inhaberabhängigkeit |
| Monat 6 bis 12 | Zertifizierungen und Schweißnachweise auf aktuellen Stand bringen | Erweitert das Auftragsspektrum des Käufers |
| Monat 9 bis 12 | Investitionsplan für die nächsten drei Jahre schriftlich dokumentieren | Nimmt dem Käufer die Unsicherheit |
| Monat 12 | Drei Wochen Abwesenheit ohne Erreichbarkeit als Belastungstest | Der ehrlichste Nachweis |
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